一方面,鋰電巨頭寧德時代IPO24天火速過會,刷新IPO過會紀(jì)錄;另一方面,堅瑞沃能再度發(fā)布股東減持公告,同時預(yù)告今年第一季度虧損超3億元。要知道,堅瑞沃能2017年在國內(nèi)動力電池裝機(jī)量排名第三,僅次于寧德時代和比亞迪,去年一季度還盈利2.54億。當(dāng)技術(shù)路線調(diào)整、國內(nèi)新能源政策補(bǔ)貼政策逐步退出時,動力電池企業(yè)洗牌力度加大了。去年不僅寧德時代和比亞迪座次互換,不少中小企業(yè)業(yè)績也滑坡。

電池企業(yè)遭雙面夾擊

巴菲特說過,只有潮水退去時,才知道誰在裸泳。曾經(jīng)如火如荼的新能源汽車行業(yè),在補(bǔ)貼退潮之后,迎來了大洗牌。

4月9日晚,陷入債務(wù)危機(jī)的堅瑞沃能表示,公司虧損幅度大幅增加,主要因全資子公司深圳沃特瑪電池有限公司訂單減少而收入大幅下降,同時產(chǎn)品毛利率下降。堅瑞沃能及沃特瑪稱,此次發(fā)生資金鏈斷裂事件與對2017年國補(bǔ)退坡對市場的影響存在誤判,沒有及時控制規(guī)模擴(kuò)張,導(dǎo)致回款不及時。由此揭開了冰山一角。

堅瑞沃能的前身為堅瑞消防,2016年收購沃特瑪100%股權(quán),進(jìn)入磷酸鐵鋰新能源汽車動力電池、汽車啟動電源領(lǐng)域。然而,新能源汽車行業(yè)普遍對補(bǔ)貼高度依賴。補(bǔ)貼退坡導(dǎo)致電池企業(yè)利潤下降。2017年比亞迪凈利潤也同比下降19.51%,今年一季度更是預(yù)計將下降75.24%-91.75%。

動力電池是新能源汽車的核心部件,成本占整車的30%-50%,補(bǔ)貼退坡,動力電池企業(yè)也要承擔(dān)相應(yīng)的降價壓力。一邊是客戶對電池降價進(jìn)行施壓,一邊是上游供應(yīng)商瘋狂漲價,電池企業(yè)的處境可想而知。即使是2017年銷售額中三元鋰電池占比近半的寧德時代,其2015-2017年主要產(chǎn)品動力電池系統(tǒng)毛利率分別為41.40%、44.84%和35.25%,2017年明顯下降。

如今,這兩個因素仍困擾著動力電池廠家:一是原材料價格瘋漲,其中最貴的正極材料鈷,目前每噸達(dá)到60萬元,業(yè)內(nèi)有“鈷奶奶”之稱。二是國家補(bǔ)貼退坡,2018年新能源客車的補(bǔ)貼額度退坡約40%,將于今年6月12日起正式施行。2017年,能量密度小于105Wh/kg  的電池裝機(jī)占到50.7%,這一部分今年將沒有補(bǔ)貼,將推動動力電池行業(yè)加速洗牌。預(yù)計2020年新能源補(bǔ)貼將全面退出,在無補(bǔ)貼狀態(tài)下與國際巨頭競爭,將是國內(nèi)動力電池企業(yè)的重大考驗。

動力電池頭牌更換

數(shù)據(jù)顯示,2017年全球動力電池銷量前五名分別是寧德時代、松下電器、比亞迪、沃特瑪和LG化學(xué),銷量分別是11.84GWh、10GWh、7.2GWh、5.5GWh和4.5GWh。在海外,松下是日本的動力電池龍頭,LG與三星是韓國的動力電池雙雄,體量巨大的他們發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢,在電池技術(shù)與自動化水平上都處于領(lǐng)先地位。

2017年,寧德時代的動力電池出貨量增長73%,一舉越過松下,拿下行業(yè)全球第一位置。從更能反映市場占有率的動力電池裝機(jī)量來看,2017年寧德時代為10.4GWh,一家獨占近三成市場。公司發(fā)行時估值1300億,在上市速度與估值上都是當(dāng)之無愧的動力電池第一股。

而2016年還是動力電池國內(nèi)第一,全球第二的比亞迪,隨著寧德時代的異軍突起,2017年業(yè)績滑坡。

不過,由于受到動力電池產(chǎn)能快速提升和新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡影響,寧德時代的動力電池系統(tǒng)售價大幅下調(diào),由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh,累計降幅達(dá)38.26%。寧德時代的扣非后凈利潤也從2016年的29.6億元跌至2017年的24.7億元。

目前,新能源乘用車電池的主流技術(shù)路線為三元電池(三元也是寧德時代的主要技術(shù)路線),即以鎳鈷錳酸鋰或鎳鈷鋁酸鋰為正極材料的鋰電池,鈷作為穩(wěn)定劑不可或缺。三元鋰能量密度高、能提供更遠(yuǎn)續(xù)航,并且到2017年,三元鋰電池成組售價已經(jīng)降至最低1.4-1.5元/Wh,與磷酸鐵鋰基本持平。三元電池的興起,是寧德時代反超比亞迪的重要原因。

中小企業(yè)的日子更難了

當(dāng)行業(yè)內(nèi)的老大老二互換位置之時,中國動力電池其它中小公司也體味到行業(yè)冷暖——其中最大的沃特瑪,2017年裝機(jī)量才2.3GWh。這家公司與去年排名第四、同樣是上市公司的國軒高科,在動鋰電池裝機(jī)量上只有0.4GWh的差距,這連雙方動力電池在建產(chǎn)能的零頭都不到——沃特瑪2020年規(guī)劃產(chǎn)能為20GWh,而國軒高科的目標(biāo)更高,30GWh。主營鐵鋰動力電池新材料的國軒高科2017年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.2億元,同比下滑10.73%。

主營鋰電池業(yè)務(wù)的成飛集成,2017年實現(xiàn)營業(yè)收入20億元,同比下滑9.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7734.28萬元,同比下降156.16%,而2016年公司凈利潤高達(dá)1.37億元。這是成飛集成十年來首次虧損。成飛集成主要生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池,主要客戶是新能源客車,其受政策退坡影響比乘用車更大。

動力電池產(chǎn)能嚴(yán)重過剩

數(shù)據(jù)顯示,2017年,我國新能源汽車動力電池裝機(jī)量為36.27Gwh,同比增幅約20%,與2017年年初業(yè)內(nèi)預(yù)估的50-60GWh相去甚遠(yuǎn);且鋰電池技術(shù)路線發(fā)生巨大變化,三元動力電池市場份額超過44%,較2016年增長了一倍。這也是堅瑞沃能等始料未及的。

另一方面,去年我國新能源汽車產(chǎn)銷量接近80萬輛,與2016年相比增幅達(dá)50%; 其中新能源乘用車產(chǎn)量達(dá)到47.8萬輛,同比增長超過20萬臺。顯然,動力電池裝機(jī)量的增速趕不上新能源汽車產(chǎn)銷量的增速,因為新能源汽車產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變,乘用車和專用車的占比迅速上升。在新能源客車市場下滑的態(tài)勢下,繼續(xù)高歌猛進(jìn)的新能源乘用車成為動力電池業(yè)績增長的核心。

同時,動力電池產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重過剩。據(jù)悉,2017年,我國整個動力電池行業(yè)的產(chǎn)能超過200GWh,而裝機(jī)量預(yù)計到2020年才可能達(dá)到100GWh。

寧德時代招股書也反映了這一點,2017年寧德時代鋰離子電池產(chǎn)能17.09GWh,產(chǎn)量12.91GWh,產(chǎn)能利用率為75.54%; 而2015年和2016年分別為96.92%、92.37%,公司產(chǎn)能利用率連續(xù)兩年下滑,下滑幅度達(dá)20%。這或許是公司應(yīng)對之舉。

在國內(nèi),比亞迪是寧德時代最具威脅性的競爭者,這個曾經(jīng)的電池霸主,去年出貨規(guī)模被寧德時代反超。為了奪回電池龍頭寶座,比亞迪做出兩項重要調(diào)整:一是調(diào)整電池技術(shù)路線。從2017年開始,比亞迪就在其乘用車業(yè)務(wù)上開始使用三元鋰電池,2018年及以后生產(chǎn)的純電動車型也都將使用三元鋰電池。不過,寧德時代、國軒高科等電池企業(yè)也開始擴(kuò)大三元電池產(chǎn)能。二是將動力電池業(yè)務(wù)分拆獨立運營,向其他新能源車企供貨。

在寧德時代已經(jīng)拿下國內(nèi)動力電池近三成市場份額——達(dá)到比亞迪兩倍之時,比亞迪能否重回第一,將是未來中國動力電池看點之一。