受宏觀經(jīng)濟(jì)不振、工作日減少等因素影響，東風(fēng)汽車09年1月同比出現(xiàn)大幅下滑，公司的輕卡業(yè)務(wù)在09年將受益于“汽車下鄉(xiāng)”政策帶來的銷量刺激，但鄭州日產(chǎn)和康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的下滑將對(duì)公司盈利產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。 

　　東風(fēng)汽車2月11日發(fā)布產(chǎn)銷快報(bào)，公司09年1月共銷售汽車7,858輛，同比下滑49.72%，其中，輕卡銷量為5,601輛，同比下滑52.14%，鄭州日產(chǎn)SUV、MPV與皮卡銷量為2,257輛，同比下滑42.54%；另外，東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)銷量為6,470臺(tái)，同比下滑59.93%。 

　　公司1月銷量下滑嚴(yán)重，即使扣除掉春節(jié)工作日減少的因素，公司的日均銷量同比依然下滑約35%。盡管公司的輕卡業(yè)務(wù)有望借未來“汽車下鄉(xiāng)”扭轉(zhuǎn)銷售頹勢(shì)，但隨著鄭州日產(chǎn)和康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的低迷，公司09年將繼續(xù)面臨盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 

　　東風(fēng)汽車的主營(yíng)業(yè)務(wù)共三塊，分別為本部的輕卡、鄭州日產(chǎn)和東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)。在三項(xiàng)業(yè)務(wù)中，本部的輕卡業(yè)務(wù)在09年有望最先實(shí)現(xiàn)反彈。因?yàn)楦鶕?jù)近期出臺(tái)的汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中提到的，從2009年3月1日至12月31日，國(guó)家安排50億元，對(duì)農(nóng)民報(bào)廢三輪汽車和低速貨車換購輕型載貨車以及購買1.3升以下排量的微型客車，給予一次性財(cái)政補(bǔ)貼的政策，東風(fēng)憑借其在輕卡市場(chǎng)前三的地位無疑將是政策的受益者，資料顯示，07年國(guó)內(nèi)三輪汽車和低速貨車的累計(jì)銷量超過200萬輛，以比較保守的20%換購率計(jì)算，將為09年輕卡市場(chǎng)提供40萬輛的需求，而以東風(fēng)約10%的市場(chǎng)份額估算，光換購一項(xiàng)將為公司帶來約4萬輛的增量需求，因此，預(yù)計(jì)公司輕卡業(yè)務(wù)在09年的銷量將維持增長(zhǎng)。 

　　但是，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不振以及財(cái)富效應(yīng)退減等因素將嚴(yán)重制約國(guó)內(nèi)SUV的消費(fèi)，因此鄭州日產(chǎn)09年的銷量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下滑。同時(shí)，因?yàn)闁|風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)主要為重卡產(chǎn)品配套，且有相當(dāng)比例為集團(tuán)重卡業(yè)務(wù)服務(wù)（約50%），所以，基于對(duì)重卡銷量增速在09年上半年延續(xù)下滑的判斷，預(yù)計(jì)公司的發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)在上半年也將難有起色。 

　　從業(yè)績(jī)方面考慮，在東風(fēng)汽車的營(yíng)業(yè)收入中占比由高到低依次為輕卡、鄭州日產(chǎn)SUV和皮卡以及東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)，其中輕卡業(yè)務(wù)在09年受益政策推動(dòng)有望實(shí)現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)，這將有助于平滑鄭州日產(chǎn)和發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的大幅下滑；但是在盈利方面，利潤(rùn)最薄的輕卡業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)將無力彌補(bǔ)盈利能力更強(qiáng)的SUV和發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的放緩。不過，由于08年來自于證券市場(chǎng)的投資收益銳減，因此公司09年在投資收益方面將不會(huì)遭遇同期基數(shù)大的問題。 

　　三季報(bào)顯示，2008年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.81億元，同比增長(zhǎng)26.86％，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.72億元，同比下降4.7％，前三季度每股收益0.19元。其中第三季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.17%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)下降38.03%，第三季度實(shí)現(xiàn)EPS0.033元。