與戴姆勒合資推進(jìn)重卡業(yè)務(wù)發(fā)展 
　　 
　　公司與戴姆勒合資,將利好重卡業(yè)務(wù)發(fā)展:1)合資后,共用戴姆勒全球銷售渠道并提升公司產(chǎn)品品牌價(jià)值,出口量有所增長(zhǎng),有利于實(shí)現(xiàn)全球化目標(biāo);2)通過(guò)引入戴姆勒較成熟的產(chǎn)品與技術(shù),其中最大的支持是滿足國(guó)Ⅴ排放標(biāo)準(zhǔn)的OM457重型發(fā)動(dòng)機(jī),合資公司發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2014年投放;3)可從戴姆勒的品牌、管理與研發(fā)能力中吸取經(jīng)驗(yàn),包括產(chǎn)品質(zhì)量管控、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換等,以提升公司的軟實(shí)力。 
　　 
　　與康明斯合作促輕卡業(yè)務(wù)福田康明斯利潤(rùn)將明顯提升 
　　 
　　公司與康明斯成立50:50股權(quán)合資公司,生產(chǎn)輕卡發(fā)動(dòng)機(jī),其中約75%主要用于出口,約25%主要用于自配公司產(chǎn)品歐馬可與奧鈴,將提升公司輕卡產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。我們判斷福田康明斯將成為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力,其2012年利潤(rùn)約1.5-2億元,2013年貢獻(xiàn)還將有所上升。 
　　 
　　輕卡行業(yè)自2012年10月起銷量增速轉(zhuǎn)正,12月增速達(dá)11.5%,我們判斷輕卡主要是自買自用,若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,在其初期階段將帶來(lái)輕卡銷量增長(zhǎng)。公司輕卡2012年銷量49.7萬(wàn)輛,同比小幅下滑1.0%,略好于行業(yè)增速(-1.9%),從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看,中高端輕卡占比逐步提升,存在換車升級(jí)需求。公司中高端輕卡占比逐步提升,中高端輕卡盈利能力較低端輕卡高,公司輕卡整體毛利率約為9.5%,中高端輕卡毛利率11%-12%,隨著中高端輕卡占比提升,預(yù)計(jì)將拉升公司整體輕卡毛利率水平。 
　　 
　　重卡行業(yè)調(diào)整充分行業(yè)呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇 
　　 
　　重卡行業(yè)從2010年至2012年,由100萬(wàn)輛的產(chǎn)銷規(guī)模調(diào)整為62萬(wàn)輛,屬于歷史上時(shí)間最長(zhǎng)、幅度最大的一次調(diào)整,并且目前行業(yè)比較悲觀,車企與經(jīng)銷商庫(kù)存均較低。從2012年9月份以來(lái),行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,月銷量環(huán)比增長(zhǎng)10%左右。12月、1月、2月歷年屬于加庫(kù)存階段,而今年經(jīng)銷商、廠家都比較謹(jǐn)慎,未加庫(kù)存,因此增速?zèng)]有轉(zhuǎn)正。預(yù)計(jì)今年前兩個(gè)月下降5-10%左右,3-4月份銷量會(huì)逐漸轉(zhuǎn)正,需求將超出市場(chǎng)預(yù)期。我們對(duì)重卡行業(yè)復(fù)蘇持有樂(lè)觀態(tài)度,現(xiàn)在來(lái)看行業(yè)增長(zhǎng)10%-20%之間,福田戴姆勒市場(chǎng)份額有望提升,2013年公司中重卡銷量目標(biāo)為11萬(wàn)輛,整車銷量目標(biāo)為75萬(wàn)輛。